经济下行时，我们该怎么办？

前段时间听到一个问题：到底什么叫做经济周期？今天我就来分享这个话题。经济周期是一个客观的规律，一个完整的经济周期大概包括四个阶段：繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期。

什么叫繁荣期呢？就是只要有信用和借贷，经济就一定会过度上涨，债务的增长速度超过生产率。这意味着什么？它意味着以现在人们创造财富的水平是还不清当前的负债的，这个时候经济就会经历繁荣时期到达的高峰，我们把它叫做景气高峰。那什么是衰退期呢？到达景气高峰之后，接着就会开始下滑，进入衰退期，人们开始不敢借贷，开始想办法消灭债务。虽然债务正在被消灭，但债务的增长速度还是比生产率要高，人们还是没有能力偿还债务，衰退期一般会持续大概十年左右，那什么是萧条期？衰退期之后就是萧条期。在萧条期，债务已经被消灭了很多了，债务增长的速度已经开始低于生产率了，以现在人们创造财富的水平已经可以还清这个债务了，人们开始有能力继续借贷了，但是人们的信心不足，不敢借贷，于是经济开始衰退，到达景气谷底。那什么是复苏期？到达了景气谷底之后，经济就开始慢慢复苏，这个时候，人们终于有信心借贷了，经济终于又开始重新增长，进入了复苏期。繁荣期、衰退期、萧条期、复苏期这四个阶段加在一起就是个完整的经济周期。

理解了经济周期之后，每一个时期我们应该怎么办呢？我们应该如何配置自己的资产？我们应该把钱重点放在哪里呢？美林投资时中会建议我们，在繁荣期我应该把钱放在那些可投资的商品里面。比如在中国经济高速增长时，大家会去买什么？买房子！为什么？因为经济高速增长，随着交易的信心越来越高，商品的价格就会越来越贵，你越早买，你就会享受到这个商品价格上涨的红利，所以在经济繁荣的时候，应该把钱放在那些可投资的商品里，那么衰退期内，衰退期现金为王，要把现金牢牢的掌握在自己的手上，因为在衰退期大家为了偿还债务，就要开始抛售自己的资产。这个时候资产的价格会下滑，资产价格一旦下滑，很多人就会意识到，我曾经拥有的所谓的财富其实都是账面数字而已，它并不是财富本身。

财富是什么？财富是你拥有一只羊，羊的价格可能会涨到100块，现在变成20万，但它还是那只羊。财富从来没有变过，只不过你认为拥有的财富一直在变化而已。这个时候你应该拥有的就不再是可投资的商品，而是持有的现金。那么在萧条期，债务的增长速度已经低于生产率了，这个时候人们已经开始有财富去还钱，其实人们的财富已经够还钱，但是还是不敢借贷和消费，这个时候我们应该及早地持有债券，为什么？因为在萧条期，大家创造财富的速度已经够还债，其实已经可以开始借钱，只是因为信心的问题，还没有人敢把钱借给别人，资本的价格就会很高，所以在这个时候，如果你把钱借给别人，其实是非常划算的事，当然你可以不用把钱直接借给别人，而去买国债或者信誉度高的一些大公司的债券。那么到了复苏期你应该持有什么呢？应该持有股票，在复苏期，很多公司开始重新高速发展，所以如果你能及早拥有这些公司的股票，财富也会进一步的提升。

关于应对经济周期，潮水基金的创始人瑞达尼奥给给我们三个建议。第一，不要让债务的增长速度超过收入；第二，不要让收入的增长速度超过生产率；第三，尽一切的努力提高生产率。我们一条一条来看，首先不要让债务的增长速度超过收入，因为债务的负担最终会把你压垮，你的收入来自于你创造的财富，你创造的财富越多，你获得的收入也越多。一开始也许你有很多收入和一点点债务，这个时候你觉得收入远远大于债务，这对你没有什么影响，但是只关注收入和债务是绝对不行的，你要关注一个非常重要的数据：收入和债务的增长速度。如果你的债务的增长速度比你的收入增长要快，你要非常警惕，因为总有一天你的债务会超过你的收入，那么这个时候你还要考虑：没有那么多收入可以还掉债务怎么办？2008年的金融危机很大程度上就是因为大量本来可能买不起房子的人向银行借贷买房，背上一辈子可能都还不清的债务。所以记住不要让债务的增长速度超过收入。第二，建议是不要让收入的增长速度超过生产率，因为这最终会让你失去竞争力，这是什么意思？收入增长的快一点难道不是好事吗？为什么不能让收入的增长速度超过生产率呢？生产率的提高意味着什么呢？举个例子来讲，比如我一个人一年能养十只羊，随着饲养的技术和效率提高，比如用更好的饲料、更工业化的方法等，我终于一年可以养20只羊，这就意味着我的生产率提高了一倍。生产率提高一倍，从理论上来说，我的收入也应该提高一倍，对不对？但是如果我的收入提高了不止一倍，假设五倍，这意味着什么？这意味着里面那些多出来的收入其实并不是属于我，我的生产率不能支撑我获得这么多收入。那应该怎么办呢？那就一定要提高生产率。尽一切的努力提高生产率，因为生产率在长期起着最关键的作用，你要让自己真的能够一年生产50只羊，这个时候你才配拥有这笔收入。